不平凡的2020年，资管业开足马力支持，登记注册的资管——计划、股权计划、私募合计规模近万亿，创下历年最高。

　　中国资管业协会(IAMAC)数据显示，2020年，资管业共登记注册债权计划、股权投资计划和私募基金461只，增加77.3%；登记注册规模9758.44亿元， 同比增长71.6%。

　　债权计划、股权计划、私募基金都是保险资管机构发行的资管类产品，募资主要来自保险机构，这些产品设立后，募集资金都投向了实体项目。

　　从三类保险资管产品看，去年债权计划的登记数量和规模都大增，并且绝大多数为基础设施类产品，不类骤减；股权计划登记注册量同比有所增长，但整体规模仍不大；私募基金的注册数量也提升明显。

　　债权计划注册改登记，注册量大增

　　2020年，保险资管机构的债权计划登记注册数量434只、规模8193.18亿，规模和数量都有大幅增长。

　　中国记者从几位保险资管业人士了解到，基础设施类的债权计划注册量大增，既与政策引导有关，也与近年来该业务的改革有关。

　　去年的一个明显变化是，资管新规下的保险细则落地后，中国保险资管业协会发布保险资管产品登记管理规则，将债权计划、股权计划的设立程序由“注册”改为“登记”， 大幅精简了申报材料、简化登记流程、提升登记效率。

　　据悉，登记程序与此前的注册相比，取消了材料受理、补充材料、外部专家会、退回材料、暂缓注册等流程，取消了发行前重大事项暂停发行环节，要素变更改为事后。同时精简申报材料，备查性材料可在产品登记后提交。在此基础上，中国保险资管业协会将于5个日内完成产品登记程序。

　　同时，债权计划投资的行业范围扩大，不再局限于过去的、通讯、能源、市政、环保等五大行业，可发起债权计划的行业和领域变得更多。比如，近年来不少债权计划投向芯片、新能源电池等项目的新基建，以及新经济、新型城镇化等的“两新一重”领域。

　　此外，为满足央企等大型新的需求，优化其资产负债结构，上新出现了永续债类的产品，包括永续债权计划。这也是保险资金债权计划增加的一个因素。

　　不过，据券商中国记者了解，债权计划登记注册的规模并不代表最终投向项目的规模，的多少，首先取决于融资方提款的需求，其次也与险资对债权计划的认可程度以及认购资金情况有关。

　　不动产债权计划规模骤减

　　从债权计划的业务结构上看，也已经发生了明显变化，不动产类债权计划骤减。

　　过去，债权计划一半是基础设施类、一半是不动产类。现在的债权计划业务中，基础设施类占了大比例，2020年基础设施类债权计划产品的注册量382只、7664亿元，占全部债权计划注册量的88%、注册规模的93%。

　　不动产类产品持续着近年的大幅缩水趋势。2020年不动产类债权计划产品仅注册56只、规模不足700亿，这也是2016年以来不动产债权计划注册规模首次降至千亿以下。

　　不动产类债权计划年度注册规模最高时有2000多亿，如今不到700亿，背后原因是什么？一家保险资管机构金融市场部负责人向券商中国记者分析，有多方面的原因。

　　首先，监管鼓励投向基础设施类项目，对不动产类债权计划的注册要求提高，无论是对资金用途还是都有更严格的合规条件。

　　其次，从产品创设来说，符合条件的不动产项目资质强劲的人也变少了。

　　第三，从资金上来说，险资整体对于不动产类产品的投资也变得更加谨慎。

　　股权计划注册规模与数量双双大增

　　除债权计划外，股权计划是另一类主要的保险资管产品。

　　2020年股权计划登记注册数量12个、规模226亿元，相较2019年的注册量(4个、52亿)，实现大幅增长。业内认为，股权计划改为登记程序后，登记效率提升，是2020年注册数量同比增加的一个原因。

　　不过，从历年注册情况看，2020年并非股权计划注册最多的一年，相较过去股权计划注册热潮时还有一定距离。2016-2017年是股权计划注册的高峰。其中，2016年股权计划注册了18个、规模695亿元；2017年的注册量12个、规模495亿元。

　　有保险资管人士表示，股权计划的注册登记要求远高于债权计划，同时以往注册高峰时不少股权计划是“明股实债”，但这两年这种情况已经很少了。

　　保险私募基金注册量增长了2倍

　　作为近年新兴起来的一类保险系的资管产品，保险私募基金2020年10家保险私募注册，注册基金数量15只，规模1339.15亿元。

　　其中，注册数量相较2019年的5只，增长了2倍；注册规模同比增幅27.54%。

　　数据显示，2019年，5家保险私募基金管理机构共注册5只保险私募基金，合计注册规模1050亿元。

　　业界表示，保险私募基金注册数量大增、规模稳步增长，反映出险资对于私募股权基金这一支持实体经济方式的逐步认可，以及对私募的试水力度加大。近年来无风险下行，给主要配置固收资产的保险资金带来了长期投资压力，权益投资更加受到险资的重视。

　　从注册频率看，相较2019年偶尔出现一两只保险私募基金注册的情况，2020年除2月份和11月份外，其余10个月每月可见保险私募基金的注册。每月注册量都在1-2只，单只基金的注册规模从12亿到380亿。

（文章来源：券商中国）